界面新闻记者 | 杨志锦

界面新闻编辑 | 江怡曼

“随着经济下行压力加大 ，为了支持实体企业发展
，近年来商业银行多次下调存贷款利率 。鉴于两年来CPI低位增长和PPI持续负增长，一些人从‘降低利率放松银根’的理论出发 ，强调降低利率有利于增加资金供给 、提振消费需求和投资需求
，主张进一步下调存贷款利率
。但是在利率下行成因尚未弄清楚的条件下，贸然继续降息 ，很可能达不到预期目的。”国家一级教授
、中国人民大学财政金融学院教授、中国社会科学院学部委员王国刚近日在货币金融圆桌会议•2024秋暨“金融支持民营经济高质量发展 ”研讨会上表示 。

王国刚进一步表示
，利率水平的变动并非仅由资金供求引致，资金供求多少也非仅有利率高低引致 ，资产利润率水平是决定利率水平的基点，在利率下行中应深入分析实体企业的资产利润率状况
。

王国刚分析称
，实体企业是创造财富及其价值的主体，实体企业资产利润率水平直接决定投资规模和利率水平。资产利润率较高意味着实体企业还有扩大投资 、扩张经营规模的空间 ，此时实体企业对信贷资金需求增加
，推动了市场利率的上行，反之实体企业可能缩减投资规模 ，减少对信贷资金的需求
，引致市场利率下行 。

王国刚认为，近年利率下行的根源是实体企业边际资产利润率持续下降 ，而企业边际资产利润率持续下降还导致了定期存款急剧增加
。

王国刚建议
，要通过着力发展创业资本
、加快商业性高新技术发展、建立容错机制 、加大金融支持力度四大举措加快发展新质生产力，提高产品和财富的现代科技含量 ，提升实体企业的边际资产利润率
，从而有效发挥利率调整对可交易资金供给的影响力。

“在支持新质生产力发展中，商业银行等金融机构将面临多种风险 ，但这些风险是发展中的风险
、优化中的风险，它们克服了实体企业技术落后引致的风险
，将利率调整建立在实体企业新增资产利润率提升的基础上，有利于商业银行等金融机构信贷、金融投资等金融活动的长期发展 。
”王国刚表示。

本次会议由中国人民大学财政金融学院 、国家金融研究院和苏商银行联合主办 ，江苏省数字金融协会、中国人民大学国际货币研究所和浙江大学国际联合商学院协办
，星图金融研究院承办
。